エムケー精工（東証：5906）の軟調決算は全体像を見せていない

エムケー精工株式会社（東証：5906）の低調な決算に投資家は失望した。(TSE:5906)の低調な決算に投資家は失望した。 軟調な利益数字にもかかわらず、我々の分析は損益計算書の全体的な質について楽観的である。

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エムケー精工の収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクなら既にご存知の通り、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスであることを心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合には注意が必要である。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益が伸び悩む傾向があることが示唆されているからだ。

2024年3月までの12ヵ月間で、エムケー精工は-0.10の発生主義比率を記録した。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが良好であり、昨年度のフリー・キャッシュ・フローが利益をしっかりと上回ったことを示唆している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは22億円で、法定利益の7億1,300万円を大きく上回った。 エムケー精工の株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月間で改善したことを喜んでいるに違いない。 とはいえ、話はまだ続く。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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特別損益が利益に与える影響

エムケー精工の直近1年間の利益は、8億3,300万円相当の特別損益によって減少しており、これが特別損益に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用で利益を減少させる企業で予想されることだ。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのである。 もしエムケー精工が異常な費用を繰り返さないのであれば、他の条件がすべて同じであれば、来期は増益になると予想される。

エムケー精工の利益について

結論として、MK精工の発生率、異常項目ともに、法定利益はそれなりに保守的であろう。 これらの要素を総合すると、エムケー精工の基礎的収益力は、少なくとも法定数値が示すほど優れていると言える。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例えば、エムケー精工には4つの警告サインがある。

エムケー精工の分析は、業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そしてそれは見事に合格した。 しかし、企業に対する評価を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧いただきたい。

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