株式会社STG(TSE:5858)は31%急落した後、見かけほど割安ではないかもしれない。

STG株式会社(東証:5858)の株主は、何かが起こるのを待っていたが、先月31％の株価下落という打撃を受けた。 長期的な株主は株価の下落を悔やむことだろう。

これだけ株価が下がっても、STGの株価収益率（PER）7.7倍は、約半数の企業がPER14倍を超え、PER21倍超もザラにある日本の市場と比べれば、今はまだ買いに見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

STGは最近、それなりのペースで業績を伸ばしており、まずまずの業績を上げている。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由があるかもしれない。

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成長は低PERに見合うか？

STGのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の利益成長率を検証してみると、STGは3.1％増となった。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、3年前と比較して合計で116％増加している。 つまり、この間、同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

今後12ヶ月間の成長率が9.8%にとどまると予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、STGのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

STGのPERから何がわかるか？

STGのPERは株価とともに急落している。 私たちは一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために限定することを好んでいる。

STGの直近3年間の成長率は市場予想より高いため、現在STGは予想よりはるかに低いPERで取引されている。 PERがこの好業績に見合うことを阻む、収益に対する重大な未観測の脅威が存在する可能性がある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、少なくとも株価リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の業績が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

とはいえ、STGは当社の投資分析で5つの警告サインを示しており、うち2つは懸念材料である。

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