市場は株式会社オナンバを持ち上げる。(TSE:5816)の株価は46%上昇したが、もっと上昇する可能性がある。

すでに好調にもかかわらず、株式会社オナンバ（東証：5816）の株価はここ30日で46％上昇した。(TSE:5816)の株価は、過去30日間で46％上昇し、勢いを増している。 この30日間で、年間上昇率は69％と非常に急上昇している。

株価は堅調に推移しているが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）15倍以上であることを考えると、PER8.2倍のオナンバは魅力的な投資対象である。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

例えば、最近オナンバの業績が悪化していることを考えてみよう。 多くの人が、期待はずれの業績が続く、あるいは加速すると予想し、それがPERを抑制しているのかもしれない。 同社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。

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Onambaに成長はあるか？

OnambaのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは、市場より悪いパフォーマンスしか期待できない会社の典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは7.0％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で279%という驚異的な伸びを記録している。 ということは、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく業績を伸ばしてきたということだ。

今後12ヶ月の成長率が11％と予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、オナンバのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

要点

直近の株価急騰は、オナンバのPERを市場の中央値に近づけるには十分ではなかった。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るが、強力な景況感指標になり得るという議論がある。

当社がオナンバを調査した結果、3年間の収益トレンドは、現在の市場予想よりも良好に見えることから、当社が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

次のステップに進む前に、当社が発見したオナンバの2つの警告サインについて知っておく必要がある。

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