ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 SWCCコーポレーション（TSE:5805）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることである。
SWCCの純負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月末のSWCCの有利子負債は298億円で、1年前の405億円から減少している。 一方、現金は73.4億円あり、純有利子負債は約224億円となる。
SWCCのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が646億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が198億円ある。 一方、現金は73.4億円、1年以内に期限の到来する債権は502億円。 負債は現金と短期債権の合計より269億円多い。
SWCCの時価総額は1,343億円である。 しかし、同社の負債が過大なリスクをもたらしているとの指摘がないか、注視したい。
私たちは、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
SWCCの純負債はEBITDAのわずか1.4倍である。 また、EBITは支払利息の155倍をカバーしている。 つまり、SWCCは、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債に脅かされているわけではないのだ。 また、SWCCは昨年、EBITを22％伸ばした。 負債残高を分析する場合、バランスシートがその出発点になるのは明らかだ。 しかし、SWCCが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間で、SWCCのフリー・キャッシュ・フローはEBITの25％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの弱さは、負債の処理を難しくする。
当社の見解
SWCCの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、実のところ、EBITからフリー・キャッシュフローへの換算は、この印象を少し損なわせている。 前述した要素を総合すると、SWCCは負債をかなり楽に処理できると思われる。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる反面、より多くのリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外側に存在するリスクを含みうる。 例えば、 SWCCには注意すべき2つの警告 サインがある。
負債を負うことなく利益を拡大できる事業への投資に興味があるなら、貸借対照表にネット・キャッシュを持つ成長企業の 無料リストをチェックしよう。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、SWCC が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このSimply Wall Stの記事は一般的な内容です。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.