日本ヒューム株式会社（東証：5262）の株主は、株価が28％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮しているだろう。 この30日間で、年間上昇率は44％に達した。
株価は急騰しているが、日本ヒュームの株価収益率（PER）13.4倍は、PERの中央値が約14倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」である。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
日本ヒュームは最近、順調に業績を伸ばしている。 可能性として考えられるのは、投資家が、この立派な利益成長では近い将来、より広い市場を上回るには不十分かもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそれが実現しないのであれば、既存株主はおそらく将来の株価の方向性についてそれほど悲観的ではないだろう。
成長指標が示すPERとは？
日本ヒュームのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は17％という驚異的な伸びを記録している。 それでも、信じられないことにEPSは3年前に比べて合計で7.9％減少している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。
この中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年後の拡大予想9.6％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。
これを考慮すると、日本ヒュームのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあることは、いささか憂慮すべきことである。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 最近の業績トレンドが続けば、いずれ株価は下落するだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最終結論
日本ヒュームは、PERを他の多くの企業と同じ水準に戻し、堅調な株価上昇で人気を取り戻しつつあるようだ。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となりうる。
日本ヒュームを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどPERに影響を与えていないことがわかった。 今のところ、この業績が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、PERには違和感がある。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
例えば、 日本ヒュームには1つの警告 サインがある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.