積水樹脂(東証:4212)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、積水樹脂株式会社（東証：4212）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が債務を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

積水樹脂の最新の分析をご覧ください。

積水樹脂の負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月時点で積水樹脂の有利子負債は101億円で、1年間で9億円増加した。 しかし、それを相殺する152億円のキャッシュがあり、50億7000万円のネットキャッシュがあることになる。

積水樹脂のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が301億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が43.8億円ある。 一方、現金は152億円、12ヶ月以内に回収される債権は258億円である。 つまり、流動資産は負債を65.3億円上回っている。

この短期的な流動性は、積水樹脂のバランスシートが伸張しているとは言い難く、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 端的に言えば、積水樹脂はネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

実際、積水樹脂の救いは負債残高の少なさである。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 積水樹脂は負債を返済するために利益を必要とするからだ。 積水樹脂の収益についてもっと知りたければ、この長期収益推移グラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 積水樹脂の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、積水樹脂のフリー・キャッシュフローはEBITの41％で、これは予想より弱い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、積水樹脂には50億7000万円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 したがって、積水樹脂の負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 積水樹脂の2つの警告サイン （うち1つは気になる！）を見つけた。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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