菊池製作所（東証:3444）は負債があるが収益がない。

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 株式会社菊池製作所（東証:3444）の負債比率に注目したい。(TSE:3444)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を利用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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菊池製作所の負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、菊池製作所の2024年10月末の有利子負債は15.6億円で、1年前の18.1億円から減少している。 ただし、現金は24.2億円あり、これを相殺するとネットキャッシュは8.58億円となる。

菊池製作所のバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が22.3億円、それ以 降に期限の到来する負債が18.7億円ある。 一方、現金は24億2,000万円、12カ月以内に返済期限の到来する債権は12億円ある。 つまり、現金と（短期）売掛金の合計より負債のほうが4億7,400万円多い。

公開されている菊池製作所の株式価値は35.8億円であるため、この程度の負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 しかし、十分な負債があることは確かであり、今後もバランスシートを注視することを株主に推奨したい。 負債が多いとはいえ、菊池製作所にはネットキャッシュがあり、負債が多いとは言えない！ 負債を分析する際、バランスシートが注目されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、菊池製作所の収益である。 菊池製作所の収益について詳しく知りたい方は、長期的な収益推移のグラフをご覧いただきたい。

菊池製作所の12ヵ月間の売上高は53億円で、9.3％増となった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。

では、菊池製作所のリスクは？

一般的に、赤字企業は黒字企業よりもリスクが高いことは間違いない。 そして事実、菊池製作所は過去12ヶ月間、EBIT（利払い前・税引き前利益）で赤字だった。 実際、その間に6億4,400万円の現金を消費し、9億2,800万円の損失を出した。 このため、同社は少々リスキーではあるが、8億5,800万円のネットキャッシュがあることを忘れてはならない。 つまり、現在のペースで2年以上支出を続けられるということだ。 まとめると、フリー・キャッシュフローがない以上、かなりリスクが高いと思われるため、我々は少し懐疑的である。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、 菊池製作所には注意すべき警告サインが2つ ある。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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