朝日工業社（東証：1975）の業績を取り巻く懸念事項

先週発表された好決算を受けて、朝日工業社（東証：1975）の株価は堅調だった。 しかし、利益の根底にいくつかの懸念材料が見つかったため、株主は慎重になるべきだと考える。

朝日工業社の最新分析を見る

朝日工業社の業績を詳しく見る

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、実際、ある期間において企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを示す有用な指標である。 発生比率は、一定期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 これは、発生比率がプラスであることを心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 特筆すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

朝日工業社の2024年9月期の発生率は0.22である。 したがって、フリー・キャッシュフローが法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 44億6,000万円の利益を計上したにもかかわらず、フリー・キャッシュフローを見ると6億3,800万円を消費している。 朝日工業社が1年前に31億円のFCFを生み出したことは注目に値する。 とはいえ、この話には続きがある。 発生率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。朝日工業社のバランスシート分析はこちらをクリックしてください。

特別損益の利益への影響

前期に7億1,400万円の特殊要因による利益押し上げがあったことが、発生率の低さの一因であろう。 一般的に利益が上がると楽観的になるのは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 世界中の上場企業のほとんどを調べたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そしてそれは、これらの増益が「異常」と表現されていることから予想される通りである。 そのような異常項目が今期に再び現れないと仮定すれば、来期の利益は（事業の成長がない限り）弱くなると予想される。

旭工業社の利益パフォーマンスに関する我々の見解

旭工業社の利益は、発生率こそ低いが、特殊要因による押し上げ効果がある。 こうした点を考慮すると、朝日工業社の利益は、持続可能な収益性の水準について過大な印象を与えているのではないだろうか。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 調査を行ったところ、朝日工業社には3つの警告サイン（1つは少し気になる！）があった。

朝日工業社の調査は、同社の業績を実際よりも良く見せる可能性のある特定の要因に焦点を当てている。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。