太平電業（東証：1968）の収益低迷は問題の始まりに過ぎないかもしれない

先日の低調な決算発表後、太平電業株式会社（東証：1968）の株価上昇を受け、市場が上昇した。 我々は、株主が我々の分析で見つかったいくつかの懸念材料を見逃している可能性があると考えている。

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太平電業株式会社の収益に対するキャッシュフローの検証

ファイナンスの世界では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）である。 この比率は、わかりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 これは、プラスの発生比率を心配することを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月までの12ヶ月間で、太平電業は0.22の発生比率を記録した。 したがって、フリー・キャッシュフローが法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 84.0億円の利益を計上したとはいえ、フリー・キャッシュフローを見ると、昨年度は55億円を消費したことになる。 太平電業は1年前に310億円のFCFを生み出している。 株主にとって朗報なのは、 太平電業は昨年、発生率が大幅に改善したことである。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

そうなると、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのかが気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

太平電業株式会社の業績に関する考察

太平電業は昨年、利益をフリーキャッシュフローにあまり転換していない。 このため、太平電業社の法定利益は、基礎的な収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、少なくとも過去3年間のEPSが年率49％の伸びを示したことで、株主はいくらかの慰めを得ることができるだろう。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 収益の質も重要だが、現時点で太平電業が直面しているリスクも同様に考慮する必要がある。 太平電業は、 我々の投資分析において4つの警告サインを示している。

このノートでは、太平電業社の利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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