EXEOグループ(東証:1951)の価格には、控えめな成長は障害にならない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）を14倍以下とする中、PER17倍のエクセオグループ （東証1部1951）は避けるべき銘柄かもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近のEXEOグループは、他の企業よりも業績が伸びており、有利な状況にある。 この好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERが上昇している。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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EXEOグループの成長は十分か？

EXEO GroupのようにPERが高くても本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに85％という異例の利益をもたらした。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSが全体として12％縮小したため、同社はまだ追いつくのに苦労している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間の利益成長率は年率13％減となり、マイナス圏に突入する。 市場では毎年9.6％の成長が予測されており、これは残念な結果だ。

この情報により、EXEOグループが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、いくら高くても株を手放そうとしていないようだ。 業績の悪化はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

重要なポイント

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

EXEOグループは現在、減益が予想される企業としては予想をはるかに上回るPERで取引されている。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、今現在、私たちは高いPERにますます違和感を覚えている。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

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