ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、EXEO Group, Inc. しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
EXEO Groupの純負債は何ですか？
下のグラフをクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は932億円で、前年とほぼ同じである。 ただし、572億円の現金があり、これを相殺すると、純負債は約360億円となる。
EXEOグループのバランスシートの強さは？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が1,254億円、それ以降に返済期限が到来する負債が943億円ある。 一方、現金は572億円、1年以内に回収予定の債権は1,569億円。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合計すると、負債が56億3,000万円多い。
EXEOグループの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 そのため、3,221億円の同社がキャッシュ不足に陥る可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。
企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
EXEOグループの純負債はEBITDAのわずか0.75倍で、汗をかくことなくレバレッジを拡大できることを示唆している。 しかし、本当に素晴らしいのは、昨年1年間で、実際に支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができたということだ。 つまり、この会社がキュウリのように冷静でいながら負債を負うことができるのは間違いない。 幸いなことに、EXEOグループは昨年、EBITを8.5％成長させたため、負債の負担はさらに管理しやすくなった。 負債残高を分析する場合、バランスシートがその出発点になるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、EXEOグループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからです。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間を見ると、EXEOグループのフリー・キャッシュフローはEBITの20％で、これは私たちが予想するよりも弱い。 このキャッシュフローの低さが、負債を処理することを難しくしている。
当社の見解
EXEOグループの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、より悲観的な見方をすれば、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換に少し懸念がある。 前述の要素を総合すると、EXEOグループは負債をかなり楽に処理できると思われる。 もちろん、レバレッジは株主資本に対するリターンを高める一方で、より大きなリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 当社がEXEOグループで発見した 1つの警告サインに 注意する必要がある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株式を購入することを好むタイプの投資家であれば、躊躇することなく、当社の純現金成長株の独占リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.