住友電設株式会社(住友電設株式会社（TSE:1949）の株主は、株価が1ヶ月で27％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が60％も上昇しているのは心強い。
株価は急騰しているが、日本のPER（株価収益率）の中央値が約14倍である中、住友電設のPER（株価収益率）14.1倍を特筆に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
住友電設は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。
住友電設に成長はあるか？
住友電設のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密着している時だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を34％増加させた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPS全体で43％増という素晴らしい伸びを記録している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
見通しに目を転じると、今後3年間は毎年0.2％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では毎年9.5％の成長が予測されており、その方が魅力的であることがわかる。
このような情報から、住友電設が市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
最終結論
住友電設の株価は最近勢いがあり、PERは市場水準に達している。 株価収益率が株を買うかどうかの決め手となるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
住友電設のアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていてもPERにはそれほど影響しないことが分かった。 予想される将来収益が長期的にポジティブなセンチメントを支える可能性が低いため、現在のPERには違和感がある。 これは、株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされている。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、我々は住友電設の注意すべき兆候を1つ発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.