テノックス（TSE:1905）の収益は有望と思われる

テノックスコーポレーション（東証：1905）の堅調な決算発表は、先日の株価にはあまり響かなかった。 少し調べてみたが、投資家は基礎的な数字にあるいくつかの心強い要素を見逃しているようだ。

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テノックスの収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF 以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合わないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの12ヶ月間で、テノックスは-0.13の発生比率を記録した。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローをかなり下回っている。 つまり、同社はこの期間に9億6700万円のフリー・キャッシュ・フローを生み出し、報告された利益4億8600万円を凌駕した。 テノックスのフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

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テノックスの利益パフォーマンスに関する当社の見解

テノックスの発生率は堅実であり、上記で説明したように、強力なフリーキャッシュフローを示している。 この観察に基づき、テノックスの法定利益は潜在的な利益を過小評価している可能性が高いと考える！ さらに良いことに、EPSは力強く成長している。 本稿の目的は、テノックスのポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 つまり、収益の質も重要だが、現時点でテノックスが直面しているリスクを考慮することも同様に重要だ。 どんな企業にもリスクはあるものだが、テノックスには知っておくべき3つの警告サイン（うち1つは懸念材料！）がある。

このノートでは、テノックスの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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