フクダ（東証：1899）の業績は、その収益が示唆するよりもさらに良い

フクダコーポレーション（東証：1899 ）の好調な決算報告が報われ、株価はプラスに転じた。 当社の分析では、株主にとって良いと思われる要因がさらにいくつか見つかった。

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フクダの収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年6月までの1年間で、フクダの発生比率は-0.13であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、直近1年間のフリー・キャッシュ・フローは83億円で、利益の47億6,000万円を大きく上回っている。 フクダのフリー・キャッシュフローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

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フクダの利益パフォーマンスに関する我々の見解

前述したように、フクダは利益に対するフリー・キャッシュ・フローを完璧に満たしている。 この観察に基づき、フクダの法定利益は潜在的な利益を過小評価している可能性が高いと考える！ そして、EPSは過去12ヶ月間で71％増加している。 もちろん、フクダの業績を分析するといっても、まだ表面をなぞったに過ぎない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 このことを踏まえ、同社についてさらに分析を深めたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 フクダの警告的な兆候が1つ見つかった。

このノートでは、フクダの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、もしあなたが瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 たとえば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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