成都工業（東証：1898）の業績は目に余るものがある

成都工業株式会社（東証：1898）の最近の決算報告を受け、株価は伸び悩んでいる。 当方で分析を行ったところ、株主が考慮すべきと思われるいくつかの心強い要素が見つかった。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生要因が高い企業は、将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

成都工業の2024年3月期の発生主義比率は-0.15である。 これは、フリーキャッシュフローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは80億円で、法定利益の27.4億円を大きく上回っている。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローはマイナスであったため、80億円の改善は歓迎すべきことである。

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成都工業の利益パフォーマンスに関する我々の見解

前述したように、同社のフリーキャッシュフローは利益に対して申し分ない水準にある。 このことから、同社の法定利益は潜在的な収益力を過小評価している可能性が高い！ その上、1株当たり利益は昨年1年間で、極めて目覚しい成長を遂げている。 もちろん、同社の収益を分析することに関しては、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮することができる。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例を挙げよう：注意すべき2つの警告サインを発見した。

本日は、成都工業の利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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