UEKI（東証：1867）の業績には問題があると考える

UEKI株式会社（東証：1867）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 当社の分析によれば、株主は数字の中に気になる点があることに気づいたようだ。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 これは、プラスの発生比率を心配することを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月期のUEKIの発生率は0.23であった。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を十分にカバーできていないと推測できる。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは、前述の22.8億円の利益とは対照的に、28億円のマイナスとなった。 UEKIは1年前に33億円のプラスのFCFを生み出している。 株主にとって朗報なのは、UEKIの発生率は昨年はかなり改善されていたことだ。 その結果、株主の中には今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待する人もいるだろう。

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UEKIの利益パフォーマンスに関する当社の見解

UEKIの過去12ヶ月の発生比率は、現金化が理想的でないことを意味し、その収益に関する当社の見解に関してはマイナスである。 従って、UEKI の真の基礎収益力は法定利益よりも低い可能性がある。 明るい兆しは、完璧な指標ではないにせよ、ここ1年のEPSの伸びが実に素晴らしいことだ。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 つまり、この銘柄をより深く知りたいのであれば、この銘柄が直面しているリスクを考慮することが極めて重要なのだ。 調査を行ったところ、UEKIに3つの警告サイン（1つはちょっと気になる！）が見つかりました。

このノートでは、UEKIの利益の本質に光を当てる1つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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