ナカノ・コーポレーション (東証:1827) 35％の株価上昇にもかかわらず、投資家はまだその業績に完全には納得していない。

すでに好調に推移しているにもかかわらず、ナカノ株式会社（東証：1827）の株価は力強く推移しており、直近30日間で35％の上昇を記録している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が98％も上昇しているのは心強い。

株価は急騰しているが、日本のPER（株価収益率）の中央値が約14倍である中、ナカノのPER（株価収益率）12.9倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

例えば、ナカノは最近業績が悪化している。 投資家が、近い将来、同社はまだ十分な業績を上げ、市場全体と肩を並べるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっている可能性がある。 同社が好きなら、少なくともそうであることを望むだろうから、まだ人気がないうちに株を拾っておくこともできるだろう。

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成長指標が示すPERとは？

中野のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は14％も減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPSは合計で196％という驚異的な成長を遂げることができた。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に順調に業績を伸ばしてきたことが確認できる。

これは他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は11％と予想されており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

この情報により、ナカノが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら、一部の株主は最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

中野のPERから何がわかるか？

中野の株価は最近勢いがあり、そのためPERは市場と同水準になっている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

ナカノを調査した結果、3年間の業績トレンドが現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考える。 少なくとも、最近の中期的な業績トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の業績に多少の変動があると考えているようだ。

また、中野の3つの警告サイン（1つは無視できない！）を見つけたことも、考慮に値する。

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