大末建設（東証:1814）の印象的な決算は、すべてを物語っていないかもしれない

好決算を発表したにもかかわらず、大末建設（東証：1814）の株価はあまり動いていない。 当社の分析によると、株主は数字に気になる点があることに気づいているようだ。

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大末建設の収益とキャッシュフローを照らし合わせる

大末建設のキャッシュフロー比率は、キャッシュフローから発生比率を引いたものである。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、会社が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示しているからである。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的根拠があることだ。

2024年9月までの1年間で、大末建設の発生率は0.54であった。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 そして実際、同社はこの期間中、フリーキャッシュフローを全く生み出していない。 17億2,000万円の利益を計上したとはいえ、フリーキャッシュフローを見ると、昨年1年間で67億円を消費していることがわかる。 1年前のFCFは7.2億円だったので、大末建設は少なくとも過去にプラスのFCFを生み出してきたことになる。 株主にとって朗報なのは、大末建設の発生率は昨年はかなり改善されていたことで、今年の悪い数値は単に利益とFCFの短期的なミスマッチのケースかもしれない。 その結果、株主の中には、今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待する人もいるかもしれない。

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大末建設の利益パフォーマンスについての見解

上述したように、大末建設の業績はフリーキャッシュフローに支えられていないと考えられる。 その結果、大末建設の基礎的収益力は法定利益よりも低い可能性があると考える。 しかし、嬉しいニュースとしては、法定利益以上の数字を見なければならないことは認めつつも、その数字はまだ改善しており、EPSは昨年から非常に高い成長率で伸びている。 本稿の目的は、会社のポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 この銘柄をより深く知りたいのであれば、直面しているリスクを考慮することが重要だ。 そのためには、大末建設について我々が発見した3つの警告サイン（うち2つは重大）について学ぶ必要がある。

今日は、大末建設の利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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