鹿島（東証：1812）が負債を多用していることを示す4つの指標

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、鹿島建設（東証：1812）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

我々は鹿島について2つの警告サインを発見した。無料でご覧ください。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合に、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

鹿島の負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年12月時点で鹿島の有利子負債は9,314億円で、1年前の7,540億円から増加している。 一方、現金は3,422億円あり、純有利子負債は約5,892億円となっている。

鹿島の負債

直近の貸借対照表によると、鹿島は12ヶ月以内に1.74億円、12ヶ月超に4,540億円の債務を負っている。 これらの債務を相殺するために、同社は3,422億円の現金と1.04億円の債権を12ヶ月以内に保有している。 負債は現金と短期債権の合計を8,111億円上回る。

鹿島には1.42億円の価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達することができるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、鹿島が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、ぜひとも精査すべきことは明らかだ。

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私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

鹿島のEBITDAに対する有利子負債の比率は3.7であり、これは多額の負債を意味するが、それでもほとんどのタイプのビジネスにとってはかなり妥当である。 しかし、EBITは支払利息の約1,000倍であり、同社がそのレベルの負債を維持するために高いコストを支払っていないことを示唆している。仮にこの低コストを維持できないとしても、これは良い兆候である。 残念ながら、鹿島のEBITは直近1年間で2.8％減少した。 もしこのまま収益が減少し続ければ、一輪車で温かいスープを配達するように負債を管理するのは難しくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、鹿島が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、鹿島はフリー・キャッシュ・フローが大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、この状況がやがて逆転することを期待しているだろうが、負債の使用がよりリスキーであることは明らかだ。

我々の見解

鹿島のEBITをフリー・キャッシュフローに変換する試みは、確かに熱心ではない。 しかし、明るい面として、金利カバー率は良い兆候であり、楽観的な見方をしている。 上記の要素を総合的に考えると、鹿島の負債が鹿島を少しリスキーにしているように思える。 そのようなリスクを好む人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴を念頭に置いている。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの会社にもあるのだが、我々は 鹿島に2つの警告サイン （うち1つは深刻な可能性がある！）を発見した。

結局のところ、純有利子負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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