ワタナベ・サトー（東証：1807）の収益は法定利益を反映していない

株価の反応が鈍いのは、渡辺さとし（東証1部1807）の好決算にサプライズがなかったことを示唆している。 我々は、投資家が利益の数字の根底にあるいくつかの心強い要因を見逃していると考えている。

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キャッシュフローとワタナベサトーの収益との関係

高収益財務では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスであり、プラスであればマイナスである。 プラスの発生比率を心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 というのも、発生比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸びなかったりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年3月期、ワタナベ・サトーの発生主義比率は-0.13であった。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが良好であり、昨年度のフリー・キャッシュ・フローが利益をしっかりと上回ったことを示唆している。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは30億円で、報告された利益の12億円を上回っている。 前期のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことを考えると、30億円のフリー・キャッシュ・フローは正しい方向への一歩といえよう。

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ワタナベ・サトーの利益パフォーマンスに関する我々の見解

ワタナベ・サトーの発生率は堅実であり、上記で説明したように、強力なフリーキャッシュフローを示している。 このため、ワタナベ・サトーの収益ポテンシャルは、少なくとも見た目通り、いやそれ以上かもしれないと我々は考えている！ その上、1株当たり利益は昨年1年間、非常に素晴らしいペースで伸びている。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 企業としてのワタナベ・サトーをもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要である。 調査したところ、渡辺・佐藤に2つの警告サイン（1つは無視できない！）が見つかりました。

このノートでは、ワタナベ・サトウの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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