渡辺さとし（東証：1807）の利益には品質上の問題があるようだ

渡辺サトー株式会社（東証：1807）の健全な利益数値は、投資家にとってサプライズを含むものではなかった。 これは、投資家が法定利益の枠を超え、目に見えるものを気にしているためだと思われる。

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キャッシュフローとワタナベサトーの収益との関係

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に転換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることができる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロ以上であることはあまり気にする必要はないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからである。

2024年9月までの12ヵ月間、ワタナベ・サトーは発生主義比率0.27を記録した。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが報告された利益を大幅に下回っていることを意味する。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の7億9,700万円の利益にもかかわらず、30億円が流出している。 ワタナベ・サトーは1年前に19億円のFCFの黒字を出しており、少なくとも過去には黒字を出した実績がある。 株主にとって朗報なのは、渡辺さとうりの発生率は昨年はかなり改善されていたことである。 もし本当にそうであれば、株主は今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきだろう。

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ワタナベ・サトーの利益パフォーマンスに関する我々の見解

ワタナベ・サトーは昨年、利益の多くをフリー・キャッシュフローに転換していない。 従って、佐藤渡辺の真の基礎収益力は、法定利益を下回っている可能性がある。 さらに悪いニュースとして、同社の1株当たり利益は昨年度減少している。 本稿の目的は、同社のポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 この銘柄をもっと深く知りたいなら、直面しているリスクを考慮することが重要だ。 その一助として、ワタナベ・サトーの株を買う前に知っておくべき5つの警告サイン（2つは無視できない！）を発見した。

本日は、ワタナベ・サトーの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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