守屋製作所（東証：1798）の好調な利益は、いくつかの根本的な問題を覆い隠している可能性がある

先週発表された健全な決算報告を受けて、守谷産業（東証：1798）の株価は堅調だった。 しかし、利益の根底にいくつかの懸念材料が見つかったため、株主は慎重になるべきだと考える。

守谷の最新分析をチェック

守谷の収益にズームイン

キャッシュフローからの発生比率という言葉を聞いたことがない投資家も多いだろうが、これは企業の利益がフリーキャッシュフロー(FCF)によってどの程度裏付けられているかを示す指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えてよい。

従って、発生比率がマイナスの会社は実は良い会社で、発生比率がプラスの会社は悪い会社と考えられます。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、発生主義的な比率が高いことは、一般的に言って目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的な証拠もある。

守谷の2024年9月期の発生主義比率は0.32である。 従って、フリー・キャッシュフローは法定利益を大幅に下回っており、利益の数字が本当に役に立つのか疑問が残る。 13.6億円の利益を計上したにもかかわらず、フリー・キャッシュフローを見ると、昨年度は5.35億円を消費している。 一昨年の守谷のFCFは20億円の黒字であったから、少なくとも過去には黒字であったことになる。 株主にとって朗報なのは、守谷の発生率は昨年はかなり改善されていたことで、今年の悪い数値は単に利益とFCFの短期的なミスマッチのケースかもしれない。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。ここをクリックすると、守谷のバランスシート分析がご覧いただけます。

守谷の利益パフォーマンスに関する我々の見解

前述したように、守谷市の業績はフリーキャッシュフローに支えられていないと思われる。 その結果、守谷の基礎的収益力は法定利益よりも低い可能性があると考える。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で37％成長していることは注目に値する。 もちろん、利益率、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 守谷製菓をより深く知りたいのであれば、現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 我々の投資分析では、守谷は3つの警告サインを示しており、そのうちの1つは深刻である可能性がある。

今日は、守谷の利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。