ヤマウラ (東証:1780) の業績は、その収益が示唆するよりもさらに良い

ヤマウラコーポレーション（東証1部1780）が最近発表した堅調な決算に、投資家は圧倒された。 我々はいくつかの分析を行い、利益の数字の下にあるいくつかの慰め要素を発見した。

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ヤマウラの収益に対するキャッシュフローの検証

財務の世界では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、（キャッシュフローから）発生率である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュフローをもたらしていることを示している。 つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことなのである。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益が伸び悩む傾向があると指摘されているからだ。

ヤマウラの2024年3月期の発生主義比率は-0.16である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは42億円で、利益29.8億円を大きく上回っている。 ヤマウラはフリー・キャッシュ・フローが前年比で減少したが、これは理想的とは言えず、まるでグラウンドキーパー、ウィリーのいないシンプソンのエピソードのようだ。

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ヤマウラの利益パフォーマンスについての見解

ヤマウラの発生率は堅実であり、上記で説明したように、強力なフリーキャッシュフローを示している。 この観察に基づき、ヤマウラの法定利益は潜在的な収益力を過小評価している可能性が高いと考える！ それよりも、EPSが力強く成長しているのは喜ばしいことだ。 本稿の目的は、ヤマウラのポテンシャルが法定利益にどれだけ反映されているかを評価することであったが、他にも考慮すべき点はたくさんある。 業績も重要だが、もうひとつ考慮すべきなのはバランスシートだ。 ヤマウラのバランスシートについては、こちらをクリックしてご覧ください。

今日は、ヤマウラの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が高い企業を集めた無料の コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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