高松コンストラクション・グループ（東証：1762）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李璐は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 高松コンストラクション・グループ株式会社（東証1部1762）に注目したい。(TSE:1762)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

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なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両レベルを合わせて検討する。

高松コンストラクショングループの純負債は？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年12月現在、高松コンストラクショングループの有利子負債は430億円で、1年前の315億円から増加している。 ただし、手元資金が277億円あるため、純有利子負債は約153億円と少ない。

高松コンストラクション・グループのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は1,040億円、12ヶ月超の負債は302億円となっている。 一方、現金は277億円、1年以内に回収予定の債権は1,198億円ある。 つまり、流動資産は負債合計より132億円多い。

この短期的な流動性は、高松コンストラクショングループのバランスシートがストレッチとは程遠いため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。

高松コンストラクショングループの最新分析をチェックする

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（ネット有利子負債／EBITDA）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。

高松コンストラクショングループの純負債はEBITDAのわずか1.1倍である。 また、EBITDAは支払利息の79.3倍をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 高松コンストラクション・グループのEBITラインはあまり伸びていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、高松コンストラクショングループが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができる。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、高松コンストラクショングループは多くのキャッシュを消費した。 それは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。

当社の見解

高松コンストラクション・グループのEBITからフリー・キャッシュフローへの換算は、今回の分析では実質的にマイナスであった。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 上記のすべての要素を考慮すると、高松コンストラクショングループは負債をかなりうまく管理していると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう： 高松コンストラクション・グループには、注意すべき警告サインが1つ ある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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