住石ホールディングス（TSE:1514）の決算を市場は好感せず、株価は28％下落

何かが起こるのを待っていた住石ホールディングス（東証：1514）の株主は、先月28％の株価下落という打撃を受けた。 もちろん、長期的に見れば、株価は過去12ヶ月で188％も急騰しているのだから、多くの株主はまだ株を保有していたいと思っているだろう。

株価が大きく下落したにもかかわらず、住石ホールディングスの株価収益率（PER）6.5倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER22倍以上の企業もごく普通に存在する日本の市場と比べれば、今はまだ強い買い手に見えるかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の住石ホールディングスは、業績が急拡大しており、かなり有利な状況にある。 PERが低いのは、この好調な業績が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと投資家が考えているからかもしれない。 そうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的である。

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住石ホールディングスに成長はあるか？

Sumiseki HoldingsIncのようなPERが妥当であるとみなされるためには、企業は市場をはるかに下回らなければならないという固有の前提がある。

直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は112％という驚異的な伸びを記録した。 しかし、直近の3年間は全く成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

最近の中期的な収益の軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで魅力が著しく低下していることがわかる。

この情報により、住石ホールディングスが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に支払う金額を減らしたいと考えているようだ。

最終結論

住石ホールディングスのPERは、最近の株価と同じくらい低い。 株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

案の定、住石ホールディングスを調べたところ、3年間の業績推移が現在の市場予想より悪く、低PERの一因となっていることがわかった。 今のところ、株主は将来の業績がうれしいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

その他のリスクについてはどうだろう？どんな企業にもあるものだが、 住石ホールディングスには2つの警告サイン （うち1つは深刻な可能性がある！）がある。

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