住石ホールディングス(東証:1514)の業績は目に余るものがある

住石ホールディングス（東証1部1514）は先日、健全な決算を発表し、市場はそれに報いるように株価を大きく上げた。 このような市場の反応は、ヘッドラインの利益を見れば理解できる。

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住石ホールディングスの業績をズーム・インする

キャッシュフローからの発生比率という言葉を聞いたことがない投資家も多いだろうが、これは企業の利益が一定期間のフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏打ちされているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスであれば良いことであり、プラスであれば悪いことである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

住石ホールディングスの2024年3月期の発生主義比率は-0.81である。 したがって、同社の法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは190億円で、利益75.3億円を大きく上回っている。 住石ホールディングスの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月間で改善したことを喜んでいるに違いない。

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住石ホールディングスの利益パフォーマンスについての見解

前述の通り、住石ホールディングス<6758>の発生率は、利益のフリーキャッシュフローへの転換が進んでいることを示しており、同社にとってプラスである。 このことから、住石ホールディングス<6758>の法定利益は、潜在的な収益力を過小評価している可能性がある！ その上、同社の1株当たり利益は昨年、非常に素晴らしいペースで伸びている。 本稿の目的は、住石ホールディングスのポテンシャルが法定利益にどの程度反映されているかを評価することであった。 その意味で、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはない。 分析を進める中で、住石ホールディングスには1つの警告サインがあり、これを無視するのは賢明でないことが分かった。

今日は、住石ホールディングスの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探し出す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が高い企業を集めた無料の コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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