技研ホールディングス（東証：1443）の堅調な業績がすべてを物語っているわけではない可能性

技研ホールディングス（東証1部1443）の健全な利益数値は、投資家にとってサプライズを含むものではなかった。 これは、投資家が法定利益の枠を超え、目に見えるものを気にしているためだと思われる。

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営業収益か否か？

多くの企業では、政府補助金など一部の収益源は営業外収益として計上され、本業は営業収益を生み出していると言われている。 可能であれば、事業がどのように機能しているかをよりよく理解するために、営業収益に頼ることを好む。 しかし、営業外収益が突然増加した場合、持続不可能な利益の押し上げを生むことがあることに注意したい。 特に、技研ホールディングスは昨年、営業外収益が大幅に増加した。 営業外収益は昨年の15.6億円から今年は16.5億円に増加した。 この営業外収益が今期も顕在化しない場合、最終損益がマイナスになる危険性がある。 営業外収益の異常な増加分を除外することで、企業の潜在的な収益力をよりよく知ることができる場合もある。

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異常項目の利益への影響

営業外収益の増加だけでなく、昨年1年間の特別損益の増加額4,600万円も考慮する必要がある。 増益は好ましいが、特別損益が大きく寄与している場合、我々は少し慎重になる傾向がある。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そして、これらの増益が「異常」と表現されていることから、それは予想通りである。 もし技研ホールディングスがこのような貢献を繰り返さないとすれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

技研ホールディングスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

前回のレポートで、技研ホールディングスは営業外収益の急増によって利益を押し上げた。 さらに、異常項目も利益にプラスに寄与したが、こうした現象が繰り返されなければ、来年は（他の条件が同じであれば）減益になるかもしれない。 これらのことを考慮すると、技研ホールディングスの利益は、おそらく持続可能な収益性の水準について過大な印象を与えていると思われる。 このように考えると、リスクを十分に理解しない限り、投資を検討することはないだろう。 そのために、我々が発見した技研ホールディングスの3つの警告サイン（うち1つはちょっと不愉快）を知っておく必要がある。

私たちは、技研ホールディングスの業績が実際よりも良く見える要因に注目している。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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