ジェスコ・ホールディングス（東証：1434）の株主は、堅調な収益にもかかわらず、慎重になるべきである

ジェスコ・ホールディングス（東証：1434）の最近の決算は、法定利益はまずまずの数字だったにもかかわらず、投資家は失望しているようだ。 当社の分析によると、懸念材料となりうる根本的な要因がいくつか見つかった。

ジェスコ・ホールディングスの最新分析をご覧ください。

ジェスコホールディングスの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 現金収支を伴わない利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、発生主義比率が高いことは、目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠がある。

ジェスコ・ホールディングスの2024年2月までの1年間の発生率は0.66である。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 実際、この1年間、同社はフリー・キャッシュ・フローをまったく生み出していない。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは42億円のマイナスで、前述の10億2,000万円の利益とは対照的だった。 1年前のFCFは1.57億円であったから、少なくとも過去にはFCFがプラスになったこともある。 とはいえ、この話には続きがある。 特別損益が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ジェスコ・ホールディングスのバランスシート分析はこちら。

特別損益の利益への影響

同社は前期に11億円の特別損益を計上した。 一般的に利益が上がると楽観的になるのは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 ジェスコ・ホールディングスは、2024年2月までの利益に対して異常項目がかなり大きく寄与している。 その結果、異常項目が法定利益を他の場合よりもかなり強くしていると推測できる。

ジェスコホールディングスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

ジェスコホールディングスは発生率が低いが、異常項目が利益を押し上げている。 以上のような理由から、ジェスコホールディングスの法定利益は、一見すると投資家に過剰な好印象を与える可能性があり、質が低いと考えられる。 そのため、利益の質も重要だが、現時点でジェスコホールディングスが直面しているリスクを考慮することも同様に重要である。 例を挙げよう：ジェスコ・ホールディングスの注意すべき5つの警告サインを見つけたが、このうち3つは少し気になる。

ジェスコ・ホールディングスの業績は、実際よりも良く見える可能性がある。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、常に多くの発見があるものだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。