ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ミライト・ワン・コーポレーション（TSE:1417）の貸借対照表には負債がある。 しかし、株主は負債の使用について心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
有利子負債やその他の負債は、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、特に悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ミライト・ワンの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点でミライト・ワンの有利子負債は1,082億円で、1年前の501億円から増加している。 ただし、現金は411億円あるため、純有利子負債は670億円となる。
ミライト・ワンのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が1,745億円、 12カ月超に返済期限が到来する負債が623億円ある。 これらの債務と相殺される現金411億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権1,680億円がある。 つまり、現預金と短期債権を合わせると277億円の負債がある。
もちろん、ミライト・ワンの時価総額は1,759億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視することを勧める。
企業の収益に対する負債を評価するため、ネット有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った数値（インタレストカバー）を算出する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
ミライト・ワンのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約2.1であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、支払利息の1,000倍という圧倒的なEBITは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを示唆している。 ミライト・ワンの過去12ヶ月間のEBIT成長率は4.3%であった。 この数字に驚かされることはほとんどないが、負債に関してはプラスである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来の収益性が、ミライト・ワンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要である。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間を見ると、ミライト・ワンのフリー・キャッシュ・フローはEBITの35%であり、これは予想より弱い。 借金を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
当社の見解
バランスシートに関して言えば、ミライト・ワンにとって際立ったプラス材料は、EBITで支払利息をカバーできるという事実である。 しかし、その他の点については、それほど心強いものではない。 例えば、EBITをフリーキャッシュフローに変換するのに少し苦労しているようだ。 このようなさまざまなデータを考慮すると、ミライト・ワンは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 MIRAIT ONEが強力なバランスシートを持ち、利益を上げ、配当金を支払っていることを考えると、配当金が成長しているのであれば、その速度を知ることは良いことだ。 このリンクをクリックすれば、すぐに知ることができる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.