ニフコ (東証:7988) は負債をむしろ控えめに使っているようだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ニフコ（東証：7988）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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ニフコの負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年12月時点の有利子負債は425億円で、1年前の514億円から減少している。 ただし、1,435億円のキャッシュがあり、これを相殺すると1,009億円のネットキャッシュとなる。

ニフコのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が721億円、12ヶ月超の負債が361億円ある。 一方、現金は1,435億円、1年以内に回収予定の債権は617億円。 流動資産は971億円で、負債を上回っている。

この過剰流動性は、ニフコが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 短期的な流動性は十分に確保されているため、借入先との間に問題はないと思われる。 簡潔に言えば、ニフコはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

もう一つの良い兆候は、ニフコが12ヶ月間でEBITを24％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後ニフコが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来性に注目するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしていただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は冷厳な現金しか認めない。 ニフコは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているかもしれないが、それでも、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけうまく変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ニフコはEBITの80%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、ニフコは1,009億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 さらに、EBITの80％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、390億円を手にしている。 ニフコの負債に関しては、私たちは十分にリラックスしており、心はジャグジーに向いている。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、ニフコに投資する前に注意すべき2つの兆候を発見した。

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