デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 豊田合成株式会社（TSE:7282）を見てみよう。(豊田合成株式会社（TSE:7282）は、事業において負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産してしまう。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させるケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
豊田合成の負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年12月末の有利子負債は1,315億円で、1年前の1,395億円から減少している。 しかし、それを相殺する1,587億円のキャッシュがあり、272億円のネットキャッシュがあることになる。
豊田合成のバランスシートの健全性は？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が2,047億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,480億円ある。 その一方で、現金が1,587億円、12ヶ月以内に期限の到来する売掛金が1,802億円ある。 つまり、負債が現金と（短期）債権を138億円上回っている。
もちろん、豊田合成の時価総額は3,403億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを注視することを勧める。 豊田合成の負債は注目に値するが、現金の方が有利子負債より多い。
一方、豊田合成のEBITは昨年1年間で17％減少した。 このまま減益が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、豊田合成が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には今後の事業の収益性で決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 豊田合成の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減耗）のスピードを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 直近の3年間で、豊田合成はEBITの67%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。
まとめ
投資家が豊田合成の負債を懸念するのは理解できるが、272億円のネット・キャッシュを保有していることは安心できる。 また、フリーキャッシュフローは430億円で、EBITの67%を占めている。 従って、豊田合成の負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 豊田合成の1つの警告サインを 見つけた。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.