一部の株主を悩ませることに、ミツバ株式会社（東証：7280）の株価はここ1ヶ月で25％も下落し、同社にとってはひどい状況が続いている。 実際、最近の下落により、過去12ヶ月の年間上昇率は8.6％と比較的落ち着いている。
大幅な値下がりにもかかわらず、ミツバのPER（株価純資産倍率）0.1倍は、PERの中央値が0.3倍前後である日本の自動車部品業界と比べると、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
ミツバの業績推移
ミツバは最近、売上高がしっかりと増加しており、これは喜ばしいことである。 可能性として考えられるのは、投資家がこの立派な収益成長では、近い将来、より広範な業界をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているため、P/Sが緩やかであるということである。 それが実現しないのであれば、既存株主はおそらく株価の将来の方向性についてそれほど悲観的ではないだろう。
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ミツバのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界並みの業績しか期待できない企業としては典型的だろう。
まず振り返ってみると、ミツバは昨年7.7%という大幅な増収を達成した。 また、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、収益は3年前と比較して全体で28％増加している。 つまり、その間に同社が実際に収益を伸ばすという良い仕事をしたことを確認することから始めることができる。
業界の1年間の成長率予測4.0％と比較すると、直近の中期的な収益軌道は明らかに魅力的である。
この点を考慮すると、ミツバのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを容認しているようだ。
要点
ミツバの株価が急落したことで、P/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
過去3年間の収益成長率が現在の業界見通しよりも高いことを考慮すると、ミツバのPERが業界全体と同水準にあるとは考えにくい。 この好業績に見合うP/Sレシオを阻む、収益に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、収益の不安定さを予想する向きもあるようだ。
例えば、 ミツバには2つの警告サイン （と 無視できない1つ）がある。
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