ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、スズキ株式会社（東証：7269）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
スズキの負債とは？
下記の通り、スズキは2024年6月時点で7,725億円の負債を抱えている。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、貸借対照表では8,752億円の現金を保有しているため、実際には1,027億円のネットキャッシュがある。
スズキのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1 年以内に返済期限が到来する負債が 150 億円、それ以降に返済期限が到来する負債が 8,109 億円ある。 一方、現金は8,752億円、1年以内に期限の到来する債権は6,017億円。 負債は現金と短期債権の合計より8,363億円多い。
スズキの時価総額は30.8億円と巨額であるため、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、スズキが希薄化することなく負債を管理できるのかどうか、よく検討する必要があることは間違いない。 スズキは多額の負債を抱えながらも、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！
その上、スズキは過去12ヶ月間でEBITを39％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、スズキが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 スズキは貸借対照表上ではネットキャッシュを保有しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間で、スズキが創出したフリー・キャッシュフローはEBITの15%に過ぎない。 この低水準の現金化は、債務を管理し返済する能力を弱体化させる。
まとめ
スズキのバランスシートは負債総額が多いため、特別に強いわけではないが、1,027億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、昨年のEBITが前年比39％増となったことも好感が持てる。 従って、スズキの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもリスクはあるものだが、 スズキには知って おくべき 1つの警告サインが ある。
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