本田技研工業（TSE:7267）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、本田技研工業（TSE:7267）だ。(TSE:7267)は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

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借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方の水準を合わせて検討する。

本田技研工業の負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしていただきたいが、2025年6月現在、本田技研工業の有利子負債は12t円で、1年前の11t円から増加している。 一方、現金は4.17億円あり、純有利子負債は約7.38億円である。

本田技研工業のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が8.35t円、それ以降に返済期限が到来する負債が9.46t円ある。 これらの債務を相殺するために41.7億円の現金と12ヶ月以内に支払う9,627億円の債権がある。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が13t多い。

この赤字は665億円の会社に影を落とし、まるで巨像がそびえ立つかのようだ。 そのため、株主はこの問題を注意深く見守る必要がある。 本田技研工業は、債権者から返済を求められた場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

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企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

本田技研工業のEBITDAに対する純有利子負債の比率は5.2とかなり高いが、インタレスト・カバレッジは1kと非常に高い。 これは、同社が非常に安価な負債を利用できない限り、支払利息が将来増加する可能性が高いことを意味する。 重要なのは、本田技研工業のEBITが過去12ヶ月で34％減少したことだ。 このまま減少が続けば、債務返済は菜食主義者の大会でフォアグラを売るよりも難しくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、本田技研工業が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に焦点を当てているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間、本田技研工業のフリー・キャッシュ・フローはEBITの14%に相当する。 私たちにとって、これほど低い現金化率は、債務を消滅させる能力について少しパラノイアを掻き立てる。

当社の見解

表面的には、本田技研工業のEBIT成長率は、私たちにこの株に対する不安を残し、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に空いているレストランよりも魅力的ではなかった。 しかし、少なくとも、EBITで支払利息をカバーできていることは頼もしい。 前述のすべての要因を考慮すると、本田技研工業は負債が多すぎるように見える。 そのようなリスクは、ある種の人にとっては問題ないが、私たちにとっては浮かない話だ。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき部分である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々は 、本田技研工業について 3つの警告サイン （少なくとも1つは少し気になる ）を特定した 。

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