マツダ（東証：7261）、借入金でリスクを負う

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、マツダ株式会社（東証：7261）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

トランプ大統領はアメリカの石油とガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。

負債がもたらすリスクとは？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見る。

マツダのネット有利子負債とは？

2025年3月末の有利子負債は6,868億円で、1年前の5,509億円から増加している。詳細は画像をクリックしてください。 一方、現金は12.1億円あり、ネットキャッシュは5,206億円ある。

マツダのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表によると、マツダは12カ月以内に150億円、12カ月超に7,787億円の負債を抱える。 一方、現金は12.1億円、12ヶ月以内の債権は1,483億円。 負債は現金と短期債権の合計より9,243億円多い。

この不足は、5,635億円の会社そのものに重くのしかかる。まるで子供が、本とスポーツ用品とトランペットを詰めた巨大なリュックサックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから、株主はこの件を注意深く見守る必要があると思う。 結局のところ、マツダが今日債権者に支払わなければならないとしたら、大規模な資本増強が必要になるだろう。 マツダは負債よりも現金の方が多いことを考えると、負債が多いにもかかわらず、負債を処理できると我々は確信している。

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マツダのEBITは前年比で26％減少している。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が悪化することがある。 債務残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、マツダが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 マツダは貸借対照表上ではネットキャッシュを保有しているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、マツダはEBITの90%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

マツダのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、5,206億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 さらに、EBITの90%をフリーキャッシュフローに転換し、1,770億円を獲得している。 マツダはキャッシュはあるものの、負債総額の処理に苦慮していると思われるため、株価には注意を払っている。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 マツダについて我々が発見した 3つの警告サイン （無視できない1つを含む）について学ぶべきである。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

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