マツダ株式会社（東証：7261）は負債を維持できると考える

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 マツダ株式会社（東証：7261）が貸借対照表に負債を抱えていることは知っている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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マツダが抱える負債額は？

マツダは2023年12月に5,167億円の有利子負債を抱えており、1年前の6,991億円から減少している。 一方、現金は7,489億円あり、ネットキャッシュは2,320億円ある。

マツダのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が130億円、それ以降に返済期限が到来する負債が5,705億円ある。 一方、現金は7,489億円、1年内回収予定の債権は1,428億円。 負債は現金と短期債権の合計より9,824億円多い。

この赤字は時価総額10.6億円に対してかなり大きいため、株主はマツダの負債使途を注視する必要がある。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。 マツダは注目に値する負債を抱える一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

加えて、マツダがEBITを55％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、マツダが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 マツダは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、マツダはEBITの71%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが金利と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、マツダは適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

マツダは流動資産より負債が多いものの、2,320億円のネットキャッシュを保有している。 また、昨年度のEBITは前年比55％増と高い伸びを示した。 従って、マツダの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 マツダについて我々が発見した 1つの警告サインに 注意すべきである。

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