マツダ株式会社 (東証:7261) 見た目ほど割安ではないかもしれない

マツダ株式会社（東証：7261）の株価収益率（PER）は4.9倍であり、日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では非常に強気なシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

マツダは最近業績が後退しているが、他のほとんどの企業はプラス成長である。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性にワクワクすることができないだろう。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、マツダは市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、マツダは18％の減益に終わっている。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で58％増という素晴らしい伸びを見せている。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎していることだろう。

展望に目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は年率11％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の成長を予測しており、大きな違いはない。

マツダが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主が予測に疑問を抱き、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

最終見解

一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

マツダは現在、予想成長率が市場予想と一致しているため、予想PERよりも低い水準で取引されている。 PERが見通しと一致することを妨げているのは、業績に対する何らかの未知の脅威である可能性がある。 通常、このような状況は株価の下支えになるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 マツダには注意すべき警告サインが2つ ある。

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