マツダ株式会社（東証:7261）の決算を市場はまだ好感していない。

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER4.7倍のマツダ株式会社（東証:7261）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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マツダは最近、業績の落ち込みが、平均してある程度成長している他の企業と比べて見劣りするため、追随が良くない。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしあなたがまだこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性があるだろう。

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低PERに見合う成長はあるか？

PERを正当化するためには、マツダは市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、マツダの利益は45%も減少している。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体としては40％増という素晴らしい伸びを見せている。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎していることだろう。

今後の見通しについては、今後3年間は収益が減少し、アナリストの予測では毎年13％の減益が見込まれる。 一方、市場全体では年率8.7％の拡大が予想されており、見通しは悪い。

これを考慮すれば、マツダのPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 しかし、業績の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで低下する可能性がある。

マツダのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

予想通り、マツダのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

加えて、マツダについて我々が発見した3つの警告サイン（深刻な可能性のある1つを含む）についても学ぶべきだ。

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