ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、アイシンコーポレーション（東証：7259）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
私たちはアイシンについて1つの警告サインを発見した。無料でご覧ください。借金はいつ危険か？
借金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を利用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
アイシンの純負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2025年3月末のアイシンの有利子負債は6,299億円で、1年前の7,263億円から減少している。 ただし、手元資金が4,517億円あるため、純有利子負債は約1,782億円と少なくなっている。
アイシンのバランスシートの健全性は？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が11.5億円、それ以降に返済期限が到来する負債が8,976億円ある。 その一方で、4,517億円の現金と7,372億円の債権が12ヶ月以内に返済される。 つまり、現金と（短期）債権を合計した8,624億円が負債を上回っている。
時価総額1.37兆円に対し、レバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。
アイシンは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で除した数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
アイシンのEBITDAに対する純負債の比率は0.37と低い。 また、EBITは10.7倍の規模であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、アイシンの超保守的な借入金使用についてはかなり寛容である。 加えて、アイシンがEBITを39％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アイシンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、アイシンはフリー・キャッシュ・フローをEBITの84%という非常に高い水準で創出した。 このことは、アイシンが負債を返済する上で非常に有利な立場にあることを意味する。
当社の見解
良いニュースは、アイシンのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということである。 しかし、より悲観的な点として、負債総額の水準が少し気になる。 アイシンは負債をかなり合理的に使っているようだ。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 例えば、 アイシンには注意すべき警告サインが1つ ある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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