株式会社ティラド(東証:7236) の株価は先月、27％もの大幅下落を記録した。 大局的に見れば、この1ヶ月の不振の後でも、株価は昨年1年間で44％上昇している。
日本の自動車部品業界のPER（株価純資産倍率）の中央値も0.3倍近いからだ。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
ティラドのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
ティラドは最近、それなりのペースで収益を伸ばしており、まずまずの業績を上げている。 多くの人が、今後一定期間、立派な収益実績が他の多くの企業と同程度にしかならないと予想しているため、P/Sの上昇が抑えられているのかもしれない。 そうでないとすれば、少なくとも既存株主は株価の先行きをそれほど悲観していないのだろう。
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T.RADのP/Sレシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは、業界と同程度のパフォーマンスを期待される企業にとって典型的なものでしょう。
まず振り返ってみると、同社は昨年6.2％という手ごろな収益成長を達成した。 これは、過去3年間で合計40％の増収を達成した優れた業績を裏付けるものだ。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
最近の中期的な収益軌跡を、業界の1年成長率予測4.0％と比較すると、その魅力が際立っていることがわかる。
この点を考慮すると、ティラドのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。
ティラドのP/Sに関する結論
ティラドの株価急落により、同社のP/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を深読みしないよう注意したいが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかについては、株価売上高比率から多くを読み取ることができる。
T.RADの最近の3年間の成長率は、業界全体の予測よりも高いため、我々は現在、予想よりも低いP / Sで取引されていることを確立した。 業界よりも速い成長率で強い収益が確認された場合、潜在的なリスクがP/Sレシオを圧迫していると考えるしかない。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の収益が多少変動する可能性があると考えているようだ。
例えば、 T.RADには4つの警告サイン （と 1つの懸念材料）がある。
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