エフテック (東証:7212) の成長が株価の26%急落を支える

一部の株主にとって残念なことに、エフテック・インク（東証：7212）の株価はこの30日間で26％下落し、最近の痛みを長引かせている。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は42％下落した。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

例えば、エフテックの最近の業績後退は、考える材料になるだろう。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると多くの人が予想し、それがPERを抑制しているのかもしれない。 しかし、それが実現しなければ、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的な気持ちになるかもしれない。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、エフテックは市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は2.9％の減益という悔しい結果となった。 これは過去3年間の利益を消し去り、EPSは実質的に全く変化していない。 つまり、過去3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったということだ。

今後12ヶ月間の成長率が9.8％と予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。

これを考慮すれば、エフテックのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

エフテックのPERに関する結論

崖から落ちそうになったエフテックの株価は、PERも大きく引き下げた。 株価収益率（PER）の威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

予想通り、エフテックの3年間の業績推移は、現在の市場予想より悪く、低PERの一因となっている。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

投資リスクは常に存在する。エフテックには4つの警告サインがある（少なくとも1つは少し気になる）。

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