投資家は日産自動車（東証：7201）の業績を買っていない

日産自動車株式会社（東証:7201）の株価収益率（PER）4.9倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER23倍以上の企業も少なくない日本の市場と比較すると、今は強い買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

日産自動車はここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 日産自動車が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、日産自動車は市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに95％の異例の利益をもたらした。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、同社の最近の収益成長は一貫性がないと言ってよい。

同社を担当するアナリストによると、今後3年間のEPSは年率2.5％上昇すると予想されている。 市場は年率9.6％の成長を予測しており、同社は業績が弱含みとなる。

このような情報から、日産自動車が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。

日産自動車のPERから何がわかるか？

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

日産自動車が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

加えて、日産自動車について我々が発見した2つの警告サイン（潜在的に深刻な1つを含む）についても学ぶべきである。

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