ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングス（東証：6699）が負債を多用していることを示す4つの指標

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 重要なのは、ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングス（TSE:6699）だ。(TSE:6699)は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはそれほど多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングスの純負債は何ですか？

ダイヤモンド電機ホールディングスの有利子負債は2024年9月時点で385億円と、前年の410億円から減少している。 ただし、現金は91.1億円あるため、純有利子負債は294億円となる。

ダイヤモンド電機ホールディングスのバランスシートは健全か？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が534億円、それ以降に返済期限が到来する負債が158億円ある。 一方、現金は91億1,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は129億円ある。 つまり、現預金と売掛金（短期）の合計より負債の方が471億円多い。

この赤字は44.7億円の会社に影を落としており、まるで巨像がそびえ立つかのようだ。 そのため、株主は注視する必要があると思われる。 結局のところ、ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングスは、今日債権者に支払わなければならないとしたら、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレストカバー率）の両方を考慮に入れていることです。

ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングスの株主は、EBITDAに対する純負債の比率が高く（8.1）、EBITが支払利息のわずか1.0倍であるため、インタレスト・カバレッジがかなり弱いという二重苦に直面している。 つまり、負債負担が重いと考えられる。 しかし、ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングスが過去12ヶ月間でEBITを1,665％という大幅な成長を遂げたことは、株主にとって慰めになるだろう。 この路線を歩むことができれば、比較的容易に負債を解消することができるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングスの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることである。 過去2年間、ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングスは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

一見したところ、ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングスのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、この銘柄について私たちを躊躇させるものであり、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に空いている1軒のレストランほど魅力的なものではなかった。 しかし、良い面もある。EBITの成長率は良い兆候であり、我々を楽観的にさせる。 前述の要素を考慮すると、ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングスは負債が多すぎるように見える。 そのようなリスクは、ある種の人にとっては問題ないが、私たちにとっては浮かない話だ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 私たちは ダイヤモンド・エレクトリック・ホールディングスの 3つの警告サイン （少なくとも1つは無視できない ）を特定した 。

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