株価収益率（PER）は8.2倍である。(日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくないことを考えると、NHKスプリング株式会社（東証：5991）は現在、強気のシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
ここ数年、他社を凌駕する収益成長で、NHK春は比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。
ニッパツの成長トレンドは？
NHKスプリングのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を138％増加させた。 喜ばしいことに、EPSも3年前と比較して118％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当する4人のアナリストの予想では、今後3年間は年率0.2％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.8％の成長予測よりも大幅に低い。
これを考慮すれば、NHK春のPERが他の企業の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
重要なポイント
株価収益率（PER）だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
NHK春のアナリスト予想を検証したところ、やはり業績見通しの甘さがPERの低さにつながっていることが分かった。 今のところ、株主は低PERを容認している。 この状況が改善されない限り、この水準が株価の壁となるだろう。
次の一歩を踏み出す前に、私たちが発見したNHK春の2つの警告サインについて知っておく必要がある。
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