日本の自動車部品業界のP/S（株価収益率）中央値が非常に類似しているのに、サンコール株式会社（東証：5985）のP/S（株価収益率）0.2倍が注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾かもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
サンコールのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
例えば、最近サンコールの業績が悪く、収益が減少しているとします。 一つの可能性は、投資家が、同社は近い将来、より広範な業界と肩を並べるのに十分な業績を残すかもしれないと考えているため、P/Sが中程度であるということだ。 この会社が好きなら、少なくともそうであることを望むだろうから、まだ好まれていないうちに株を拾うことができる可能性がある。
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サンコールのP/Sレシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業にとっては典型的なものでしょう。
昨年度の財務を見直すと、同社の収益が3.6％減少しているのを見て落胆した。 このため、直近の3年間は28％の増収を達成したものの、その結果は芳しくない。 紆余曲折はあったが、それでも最近の増収はほぼ立派なものだった。
これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回る、来年4.0％の成長が見込まれる他の業界とは対照的である。
このような情報から、サンコールが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
要点
私たちは、株価売上高倍率の威力は、主に評価尺度としてではなく、むしろ現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言いたい。
過去3年間の収益成長率が現在の業界見通しより高いことを考慮すると、サンコールのPERがより広い業界と同じ水準にあるとは考えにくい。 この好業績に見合うP/Sレシオを妨げる、収益に対する未観測の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の収益が多少変動する可能性があると考えているようだ。
次のステップに進む前に、当社が発見したサンコールの3つの警告サイン（2つは潜在的に深刻！）について知っておく必要がある。
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