投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 ニテラ株式会社（東証：5334）に注目したい。(TSE:5334)の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ニテラの純負債は何ですか？
下記の通り、2024年3月期の有利子負債は1,781億円で、前年の1,864億円から減少している。 しかし、それを相殺する2,079億円のキャッシュがあり、298億円のネットキャッシュがあることになる。
バランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,728億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,646億円ある。 これらの債務を相殺するために、同社は2,079億円の現金と1,414億円の債権を保有している。 つまり、流動資産は負債総額を119億円上回っている。
負債総額と流動資産がほぼ同額であることから、日テレのバランスシートはかなり強固であることがわかる。 つまり、9,145億円の資金が不足している可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 簡単に言えば、ニテラが負債よりも多くの現金を持っているという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。
もう一つの良い兆候は、ニテラが12ヶ月間でEBITを21％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来の収益性によって、ニテラが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 ニテラの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換できるかは興味深い。 過去3年間、ニテラはEBITの66%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
企業の負債を調査することは常に賢明であるが、この場合、ニテラには298億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 また、昨年のEBITは前年比21％増と高い伸びを示した。 従って、ニテラの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかに始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちはニテラの1つの警告サインを特定 しました。そして、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきです。
結局のところ、純負債のない企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
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