PER（株価収益率）7.3倍の住友理工（東証1部5191）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近の住友理工の業績は、他社を上回るペースで上昇しており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているからではないか。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。
成長は低PERに見合うか？
住友理工のような低PERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。
振り返ってみると、昨年1年間は同社のボトムラインに69％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で412％という素晴らしい伸びを記録している。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当する2人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率2.0％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.3％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
この情報により、住友理工が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
住友理工のPERに関する結論
一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。
予想通り、住友理工のアナリスト予想を見てみると、業績見通しの甘さがPERの低さにつながっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、業績改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
また、住友理工に1つ注意すべき兆候を見つけたことも注目に値する。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.