常連の読者なら、我々がSimplyWall Stの配当を愛していることをご存知だろう。(TSE:5110)は、3日後に配当落ち日を迎えようとしている。 配当落ち日とは、会社の基準日の1営業日前のことで、会社が配当金を受け取る権利を持つ株主を決定する日である。 配当落ち日は、決済に丸2営業日を要するため重要である。そのため、その日を逃すと、基準日に会社の帳簿に記載されないことになる。 つまり、12月27日以降に住友ゴム工業の株式を購入した投資家は、3月31日に支払われる配当金を受け取れないことになる。
次回の配当金は1株当たり29円で、過去12ヶ月の配当金は1株当たり58円であった。 過去12ヶ月の分配金を見ると、現在の株価1756.50円に対して、住友ゴム工業の配当利回りは約3.3%となっている。 配当は多くの株主にとって重要な収入源だが、その配当を維持するためには事業の健全性が欠かせない。 そのため、配当金がカバーされているか、利益は伸びているかをチェックする必要がある。
配当金は通常、企業の収入から支払われるため、企業が収入を上回る配当金を支払っている場合、その配当金は通常、削減されるリスクが高くなる。 住友ゴム工業は昨年、利益の155％を配当しているが、異常に強力なキャッシュフローや多額の現金残高などの緩和要因がない限り、これは一般的に持続可能ではないと考える。 とはいえ、高収益企業であっても、配当金を支払うのに十分なキャッシュを生み出せないことがあるため、配当金がキャッシュフローでカバーされているかどうかを常に確認する必要がある。 同社はフリー・キャッシュ・フローの40％を配当金として分配しているが、これは多くの企業にとって快適な配当水準である。
住友ゴム工業の配当金が利益でカバーされていないとはいえ、少なくともキャッシュの観点からは妥当な水準であることは良いことだ。 もし経営陣が利益を上回る配当金を支払い続けるのであれば、これは警告のサインである。 報告されている利益よりも多額の配当を持続的に支払える企業はほとんどない。
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収益と配当は成長してきたか？
収益が落ち込むと、配当企業を分析し、安全に所有することは難しくなる。 投資家は配当が大好きなので、業績が悪化して配当が減額されると、同時に株が大きく売られることが予想される。 過去5年間、住友ゴム工業の1株当たり利益が年率17％減少していることを懸念する理由は、読者の皆さんにはご理解いただけるだろう。 このような急激な落ち込みは、配当の将来的な持続可能性に疑問を投げかけるものである。
企業の配当見通しを測るもう一つの重要な方法は、過去の配当成長率を測定することである。 住友ゴム工業は、過去10年間の配当支払い実績から、年平均3.8％の増配を実現している。 これは興味深いことだが、収益が減少しているにもかかわらず配当が増加するという組み合わせは、通常、利益に対する配当の割合を大きくすることによってのみ達成できる。 住友ゴム工業はすでに利益に対する配当の割合が高いので、利益の成長がなければ、この配当が将来大きく成長するかどうかは疑わしい。
最終的な結論
投資家は、今後の配当のために住友ゴム工業の株を買うべきか？ 業績が悪化している企業が利益の155％を配当するというのは、あまり良い組み合わせとは言えない。 しかし、キャッシュフローはずっと好調である。住友ゴム工業のキャッシュフローには何か大きなタイミングの問題があるのではないか、あるいは同社が積極的に資産を評価損を計上し、利益を減らしているのではないかと思わせる。 配当の観点からは魅力的な組み合わせではないので、当面は見送りたい。
とはいえ、住友ゴム工業の配当の悪さが気にならないのであれば、この事業に関わるリスクに留意する価値はある。 我々の分析では、住友ゴム工業の3つの警告サインを示している。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.