佛山国際(HKG:656)は負債を賢く使っているか？

ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私の知る実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、佛山国際有限公司（HKG:656）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

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借金はいつ危険なのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

佛山国際の純負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、2025年6月の佛山国際の負債額は2,221億円で、前年とほぼ同じである。 しかし、1,115億円の現金があり、これを相殺すると、純負債は約1,106億円となる。

佛山国際の負債について

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が2,522億円、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が2,861億円ある。 一方、現金は1,115億円、1年以内 に期限の到来する債権は414億円である。 そのため、負債は現金と短期債権の合計より3,854億円多い。

この赤字は386億円の会社に影を落とし、まるで巨像がそびえ立つかのようだ。 そのため、バランスシートを注意深く見ていることは間違いない。 結局のところ、もし債権者が返済を要求するならば、佛山国際は大規模な資本増強が必要になるだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、佛山国際が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

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12ヶ月間で、佛山国際はEBITレベルで損失を出し、売上高は8.7％減の1820億中国元に落ち込んだ。 私たちは成長を望む。

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重要なのは、佛山国際の昨年のEBIT（利払い前・税引き前利益）が赤字だったことだ。 そのEBIT損失はなんと72億人民元。 このことと、負債総額が大きいことを考えると、私たちはこの銘柄に強い嫌悪感を抱いているため、この銘柄について何と言ったらいいのかわからない。 確かに、同社は明るい未来に向かって進んでいるという素敵なストーリーがあるかもしれない。 しかし現実は、負債に比べて流動資産が少なく、昨年は44億円の損失を出した。 だから、この株を所有することにはあまり乗り気ではない。リスクが高すぎるのだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、佛山国際に投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

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