Severn Trent (LON:SVT)が負債を多用していることを示す4つの指標

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 Severn Trent PLC(LON:SVT)は、事業で負債を使用していることが分かる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

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なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、有利子負債の利点は、それがしばしば安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず、現金と負債の両方の水準を一緒に検討します。

Severn Trentの負債とは?

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2025年3月時点の Severn Trentの負債は95億9,000万英国ポンドで、1年前の81億5,000万 英国ポンドから増加しています。 ただし、現金は10億5,000万英ポンドあり、純負債は85億4,000万英ポンドです。

Severn Trentのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、Severn Trentは12ヶ月以内に14億4,000万英ポンドの負債を抱え、12ヶ月を超えて127億英ポンドの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は10億5,000万 英ポンドの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する8億4,300万英ポンド の債権を保有していました。 つまり、負債総額は、現金と短期債権の合計を122億英ポンド上回る。

この不足は76億3,000万英ポンドの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く観察するだろう。 結局のところ、セヴァーン・トレントは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、大規模な資本増強が必要になるだろう。

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当社は、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレストカバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

Severn TrentのEBITDAに対する有利子負債比率は8.6とかなり高く、負債負担が大きいことを示唆している。 しかし、インタレスト・カバレッジは2.5とそれなりに高い。 ややポジティブな点としては、Severn Trentは昨年、EBITを17%成長させ、負債管理能力をさらに高めた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後Severn Trentが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決定するのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換されているかを常にチェックする。 過去3年間、Severn Trentのフリー・キャッシュ・フローは合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、これは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

表面的には、Severn TrentのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、この銘柄に慎重な姿勢を残しており、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に空いている1軒のレストランほど魅力的なものではなかった。 しかし、良い面もある。EBIT成長率は良い兆候であり、我々を楽観的にさせる。 また、Severn Trentは、守備範囲が広いと思われがちな水道事業（Water Utilities）業界に属していることも注目に値する。 前述の要因を考慮すると、Severn Trentは負債が多すぎるように見える。 このようなリスクは、ある種の人々にとっては問題ないが、当社にとっては浮かない話だ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、Severn Trentの2つの警告サインを発見しました。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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